8月17日晚，江苏白酒龙头今世缘发布2026年半年报。中国天气网显示，漠河市未来7天最低温达到-3℃，最高温为23℃。财报显示，公司上半年实现营收64.35亿元，同比下降7.41%；归母净利润为20.82亿元，同比下降6.60%。此前9月1日凌晨，内蒙古呼伦贝尔市根河市、额尔古纳市已经正式开栓供暖，本供暖季将持续到明年的5月31日，供暖期长达九个月，是全国供暖期最长的两个城市。在经历连续两年的半年度收入收缩后，今世缘当前的盈利规模已基本退回到三年前。

二 | 2023年上半年，今世缘净利润为20.50亿元，2026年同期净利润仅比三年前微增约3200万元。2023年底，今世缘董事长顾祥悦曾公开提出“到2025年全力以赴迈入150亿级酒企行列”的战略规划。根河市地处我国最北端，年平均气温零下5.3摄氏度，极端低温达零下58摄氏度，年封冻期可达210天以上，是中国最冷的城市，因此被称“中国冷极”。

三 | 根河市气象部门官方数据显示，9月1日，根河市区最低气温降至-2.6℃，金河镇冷极村气温低至-7℃。然而，随着2025年以101.82亿元的总营收收官，150亿元的规模目标最终未能兑现。在白酒行业深度去库存、商务消费场景承压的周期下，今世缘在经历百亿冲刺后，二季度单季度虽出现阶段性反弹，但大本营江苏核心市场的营收下滑与次高端产品价格带的收缩，依然制约着这家区域酒企的发展节奏。

四 | “根河市和额尔古纳市冬季漫长寒冷，经常遭遇极寒天气，最低温度在零下40摄氏度左右。

五 | ”内蒙古自治区住建厅相关负责人介绍，“每年一进入8月中下旬，两市气温就会大幅度下降，夜间气温有时会降到零下10摄氏度以下，所以必须从9月1日开始为两市居民供热。”在微博、微信评论区，多位来自广东、广西、湖南等地的网友表示，“还在吹冷空调，睡凉席。”中国天气网显示，9月12日，福建、贵州、湖南多地发布高温橙色预警，比如福建厦门同安区气象台2022年09月12日09时26分发布高温橙色预警信号：预计今天我区将出现高温天气，部分镇街最高气温可达35～37℃，局部可超过38℃。

六 | 湖南永兴县气象台2022年9月12日9时19分发布高温橙色预警信号：今天白天永兴县最高气温将升至37℃以上。9月11日，福建福州乌山国家气象站气温达到35.2℃，标志着福州市区出现本年度第64个高温日，同时也是本月的第3个高温日。

盈利退回三年前，大本营核心市场失血快马财媒发现，今世缘业绩自2024年上半年触及阶段性高点后，一直没等到反弹。2024年上半年，今世缘实现营收73.04亿元、净利润24.61亿元，同比增速均超过20%。至此，今年高温日数超过2003年，为有气象记录以来最多。同时，福州也是继宁德、福鼎、长汀、莆田、连城、柘荣、宁化、长乐、建宁、周宁、泰宁、罗源、崇武之后，今年福建省内第14个破高温日数纪录的国家站。2025年上半年，公司营收降至69.50亿元，净利润降至22.29亿元。2026年上半年，两项指标进一步下滑至64.35亿元和20.82亿元。预报中，福州气温还盘旋在高温线上，彻底的凉爽还得等好些日子。

七 | 两年间，今世缘半年度营收缩水8.69亿元，净利润减少3.79亿元。

八 | 分季度看，今世缘在2026年呈现出明显的季度分化。

九 | 一季度营收43.22亿元，同比下降15.23%；归母净利润13.85亿元，同比下降15.76%；二季度实现营收21.13亿元，同比增长14.11%；归母净利润6.97亿元，同比增长19.17%。二季度的双位数反弹终结了此前连续四个季度的业绩下滑，但这一回暖建立在低基数之上。编辑|卢祥勇 盖源源校对|王月龙每日经济新闻综合自央视新闻、中国天气网、福建日报每日经济新闻返回搜狐，查看更多责任编辑：

十 | 在低基数之上的修复，算不上基本面的全面反转。从产品价格带来看，今世缘业绩承压背后，是作为利润支柱的300元以上次高端产品线的坍缩。今世缘将出厂指导价300元以上的产品划分为特A+类（以国缘四开、对开及V系列为代表），100元至300元划分为特A类（以国缘淡雅等为代表）。特A+类2026年上半年实现营收37.43亿元，同比下降13.19%，营收占比为58.16%。

十一 | 回溯历史数据，该价格带收入在2024年上半年曾达到46.54亿元，2025年同期降至43.11亿元，两年内半年度销售额累计减少9.11亿元，降幅接20%。特A类上半年实现营收23.07亿元，同比增长3.36%。相比2024年同期22.16亿元，两年仅增长约9100万元。高端板块少卖9.11亿元，腰部大众产品回补不足1亿元，产品结构的下沉导致整体营收大盘出现缺口。尽管特A+类产品毛利率依然维持在83.70%，带动公司综合毛利率同比微升0.73个百分点至74.14%，但高毛利产品的销量缩减直接削弱了利润总额的增长。区域维度上，今世缘与省内同行的竞争格局也在生变。2025年，今世缘在江苏省内实现营收90.83亿元，在体量上首次超过洋河股份，登顶“苏酒第一”。2026年上半年，今世缘江苏省内收入为56.68亿元，同比下降9.36%，在总营收中的占比达88.08%。对比2024年同期66.58亿元，江苏大本营在两年内缩水了9.90亿元。

顾祥悦的“攻防战略”2022年4月，顾祥悦出任今世缘董事长兼总经理，接过了这家苏酒龙头的帅印。上任初期，今世缘保持了较高的增长，并在2023年以100.98亿元的营收跨过百亿门槛。百亿节点之上，顾祥悦积极扩张意图尽显。2023年底，今世缘明确提出“到2025年迈入150亿级酒企行列”。

十二 | 2024年春季，管理层再次强调挑战150亿元目标。然而，白酒行业自2024年下半年遭遇深度供需再平衡。

十三 | 2024年今世缘营收录得115.44亿元，未能完成年初设定的122亿元目标。2025年营收进一步回落至101.82亿元，同比下滑11.81%。150亿元的三年规划，最终实际达成度不足七成，营收规模重新回到了百亿起点。战略目标的落空促使管理层在表述上更加务实。从2025年发展大会提出的“确保主要指标增幅高于行业平均、省外增速高于省内”，到2026年发展大会强调“质的有效提升和量的合理增长”，今世缘在公开口径中不再设立刚性的百亿级数字目标。回望过去半年，顾祥悦在攻防两端动作不少。防守端，今世缘和舍得酒业一样，主动控货挺价，守住了现金流和价盘秩序。为避免在次高端动销放缓时期引发渠道崩塌，今世缘放弃了依靠向经销商强行压货来维持增长的做法。财报显示，上半年公司期末库存商品余额为9.23亿元，较期初下降28.60%。费用端，今世缘上半年销售费用同比压降9.42%至9.33亿元，降幅高于营收降幅。通过缩减低效营销补贴并聚焦宴席与核心终端，公司将综合毛利率稳定在74.14%。

十四 | 同时，上半年经营活动产生现金流量净额同比增长50.31%至16.16亿元，销售收现达65.95亿元，保持了经营资金的基本稳定。在产品战术上，定位100元至300元价格带的“国缘淡雅”承担了”大单品“角色。

十五 | 在政商宴请预算收缩背景下，消费需求向大众价格带迁移，国缘淡雅凭借性价比承接了这部分下移需求，成为仅次于国缘四开的第二大单品，在特A+类下滑的情况下稳住了腰部阵地。

十六 | 进攻端，省外扩张与高端品牌升级仍面临现实阻力。全国化是今世缘多年来试图打破区域天花板的核心战略。

十七 | 2023年底，今世缘曾提出省外“三年30亿投入”的规划，并在战略上实施“周边突破”。2026年上半年，今世缘省外营收6.73亿元，同比增长7.18%，在全行业调整期实现了正增长。省外经销商数量达667家，半年内净增91家且无一退出，经销商总数增至1465家。

十八 | 但从营收体量来看，省外业务贡献依然有限。

十九 | 6.73亿元的省外收入仅占公司总营收的一成。对比2024年同期5.99亿元，省外收入两年内仅增加约7400万元。667家省外经销商对应的单店平均创收规模偏低，省外市场仍处于导入期，短期内无法填补江苏大本营缩水近10亿元的缺口。高端化上，今世缘主推的国缘V系列被定位为“深耕高端圈层、守护品牌价值”。

| 但在贵州茅台、五粮液等全国性头部名酒筑牢的高端防线下，千元价格带的商务需求外溢有限，V系列的实际放量依然受压制，主力出货任务仍落在四开与淡雅等单品上。今世缘通过主动控货去库存、稳定核心产品价格、依托大众价格带托底，今世缘在二季度实现了财务指标的企稳。然而，在江苏省内核心市场承压、省外营收占比仍在10%徘徊的现实面前，如何在存量时代找到新增长点，将是今世缘在下半年及后续发展中亟需解决的问题。